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随着美国银行业财报开始披露，市场对当地银行业存款外逃的担忧逐渐降低，银行业危机似乎已经停止扩散。

然而，投资人仍不能掉以轻心。白宫高级官员周二表示，鉴于许多中小型银行在商业房地产中拥有大量资产，其正在密切关注商业房地产的发展。

全球最大的对冲基金之一Marshall Wace，其创始人Paul Marshall近日也指出，虽然硅谷银行倒闭引起的破产很快得到了遏制，但它已将银行推入“自我保护”模式，因此商业房地产很可能是下一次信心危机爆发的地方。

大规模混乱或将来临

白宫经济顾问委员会成员Jared Bernstein周二在参议院银行委员会听证会上表示，目前商业房地产入住率远低于疫情前水平，拖欠率也在上升中，这让白宫十分关注。

此外，参会的参议员Mark Warner指出，银行拥有的近6万亿美元未偿商业债务与房地产市场相关，这意味着一场行业大地震正在酝酿之中。

Marshall则强调，在日益僵化的银行系统中，贷款变得更加困难，信贷质量也将恶化。商业房地产在融资紧缩和租金难以回收的背景下，承担着特别大的压力。

他警告称，美国可能会经历相当严重的信贷紧缩，这大大增加了经济衰退的风险。商业地产，尤其是写字楼，将成为下一个落下的雷。

截至3月底，Marshall WACE的旗舰Eureka对冲基金一直在做空房地产。3月，该基金上涨了0.5%，而另一只基金Global Opportunities则飙升了5%。

第一声枪响

最新披露的文件显示，全球知名的房地产资产管理公司之一，Brookfield已经拖欠了1.614亿美元的办公楼抵押贷款。

据媒体报道，入住率偏低和利率上涨，令Brookfield的写字楼投资组合受到严重冲击。抵押贷款违约涉及大约12个办公楼，主要位于华盛顿附近。

今年，其12处物业中，平均入住率只有52%，远低于2018年时的79%。另一方面，由于美联储加息，Brookfield过去12月的平均每月抵押贷款还款额从30万美元跃升至88万美元。

Brookfield的发言人安抚投资人称，虽然疫情对美国某些地区的传统办公室业务构成了挑战，但其只占到Brookfield投资组合中很小一部分。

然而，更多的人相信商业地产情况不妙，Brookfield很可能就是危机的第一个信号。

从市场反应来看，一季度共有198家机构减持了Brookfield的股票，而机构合计减持股数占到原持有股数的73.24%，发出了明确的看跌信号。

在Brookfield之前，太平洋投资管理公司（PIMCO）旗下哥伦比亚房地产信托公司也被曝出拖欠办公室抵押贷款，其在波士顿、纽约和旧金山等城市累计有17亿美元的贷款出现违约情况。